Өндөр хэлбэлзэлтэй үед ямар option strategy эрсдэл бага ашиг өндөр вэ?
Сайн байна уу! Зах зээлийн өндөр хэлбэлзэлтэй (High Volatility) үед опцион (Options) арилжаа хийх нь маш эрсдэлтэй бөгөөд нарийн мэдрэмж шаарддаг. Энэхүү хичээлээр бид яагаад энгийн чиглэлийн арилжаа хийх нь эрсдэлтэй болохыг, мөн олон хөлтэй (Multi-leg) стратегиуд, ялангуяа Хугархай далавчит эрвээхэй (Broken Wing Butterfly) нь яагаад давуу талтай байдгийг тайлбарлах болно.
1. Үндсэн ойлголт: Далд хэлбэлзэл (Implied Volatility)
Зах зээл дээр тодорхойгүй байдал ихсэх үед Далд хэлбэлзэл (Implied Volatility буюу IV) өсдөг. Үүнийг дагаад опционы урамшуулал буюу үнэ (Premium) маш хурдан өсдөг. Өөрөөр хэлбэл, та өндөр хэлбэлзэлтэй үед опцион худалдаж авахдаа зохиомлоор хөөрсөн, маш үнэтэй бараа авч байна гэсэн үг юм.
2. Уламжлалт арга: Яагаад шууд Пут эсвэл Колл (Straight Puts/Calls) авах нь муу вэ?
Хувьцааны үнэ өснө эсвэл унана гэж бодоод дан ганц Колл (Long Call) эсвэл Пут (Long Put) худалдаж авах үед та хоёр том эрсдэлтэй нүүр тулдаг:
Далд хэлбэлзлийн огцом уналт (IV Crush): Тайлангийн үе (Earnings) гэх мэт үйл явдал өнгөрмөгц зах зээл тайвширч, далд хэлбэлзэл (IV) огцом унадаг. Хэдийгээр хувьцаа таны таамагласан зөв чиглэлд хөдөлсөн ч гэсэн, хэлбэлзлийн уналтаас (IV Crush) болоод таны худалдаж авсан опционы үнэ цэнэ шалдаа бууж, та мөнгөө алдах өндөр магадлалтай.
Өндөр өртөг ба Вега эрсдэл (High Cost & Vega Risk): Та опционыг маш өндөр урамшуулал (Premium) төлж авсан тул ашигтай гарах цэг (Break-even point) маш хол байна. Хувьцааны үнэ маш хүчтэй хөдлөхгүй л бол та алдагдал хүлээнэ.
3. Ухаалаг арга: Спрэд (Spreads) ашиглах
Эрсдэлийг бууруулахын тулд туршлагатай арилжаачид Спрэд (Spreads) ашигладаг. Энэ нь нэг опцион худалдаж аваад, өөр ажиллагааны үнэтэй (Strike Price) өөр опционыг зэрэг зарахыг хэлнэ.
Спрэдийн давуу тал: Та өндөр үнэтэй опцион зарснаар өөрийн худалдаж авч буй опционы өртгийг нөхдөг. Ингэснээр та Вега (Vega - хэлбэлзлээс хамаарах эрсдэл)-ийн нөлөөг саармагжуулж, далд хэлбэлзлийн огцом уналтаас (IV Crush) өөрийгөө хамгаална.
4. Шилдэг стратеги: Хугархай далавчит эрвээхэй (Broken Wing Butterfly)
Энэ бол 4 хөлтэй (4 legs) ахисан түвшний стратеги бөгөөд өндөр хэлбэлзэлтэй (High Volatility) зах зээлд үнэмлэхүй давуу талыг олгодог.
Энгийн Эрвээхэй (Standard Butterfly) стратеги нь хөлнүүдийн (legs) хувьд тэгш хэмтэй байдаг бол, Хугархай далавчит эрвээхэй (Broken Wing Butterfly) нь нэг талын “далавчийг” нь илүү холдуулж тэгш хэмгүй (Asymmetrical) болгодог.
Хэрхэн ажилладаг вэ? (Жишээлбэл: Call Broken Wing Butterfly)
1 Колл худалдаж авах (Buy 1 Call) 2. 2 Колл зарах (Sell 2 Calls) - Энд стратегийн гол хүч оршино. Өндөр хэлбэлзлийн (High IV) ачаар эдгээр зарсан опционууд маш их урамшуулал (Premium) авчирна.
1 Колл худалдаж авах (Buy 1 far out-of-the-money Call) - Зарснаас илүү хол зайд хямд опцион худалдаж авч эрсдэлээ хязгаарлана (Үүнийг хугархай далавч буюу Broken Wing гэнэ).
Яагаад энэ стратеги шилдэг нь вэ?
Хэлбэлзлийн уналт нь таны найз (IV Crush is your friend): Зах зээлийн тайвшралын үед таны зарсан өндөр үнэтэй опционуудын үнэ хурдан унана. Энэ нь шууд танд ашиг болж очно.
Орлоготой эсвэл Үнэгүй (Net Credit or Zero Cost): Энэхүү стратегийг зөв байрлуулснаар та арилжаанд орохдоо халааснаасаа мөнгө төлөхгүй, харин ч урамшуулал (Premium) авч, цэвэр орлоготой (Net Credit) эхлэх боломжтой байдаг.
Эрсдэл хамгаалалт (Defined Risk): Хувьцааны үнэ таны хүссэнээр явахгүй байсан ч таны алдагдал урьдчилан тооцсон хязгаар дотор байна.